鹰眼预警:炼石航空扣非净利四年亏20亿 短期偿

 新闻资讯     |      2020-10-18 20:39

   炼石航空发布2019年年度报告,报告期,公司实现营业收入19.80亿元,营业利润-15.69亿元,利润总额-15.48亿元,归属于上市公司的股东净利润-15.48亿元。同时,公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。

  商誉减值11.21亿元遭问询 扣非净利已连亏四年

  据鹰眼预警显示,报告期内,公司实现营业收入增速较上年有所趋缓,净利润大幅下跌,扣非净利润已连续四年亏损。

  具体到各项数据,2019年,公司实现营业收入为19.80亿元,同比增速为23.55%,较2018年的112.89%增速有所放缓;实现净利润亏损15.61亿元,较2018年的0.22亿元,大幅下跌7219.03%;实现扣非净利润亏损15.71亿元,公司2016年至2019年,扣非净利润分别亏损4838.96万元、2.19亿元、2.11亿元、1.57亿元,合计亏损20.49亿元,公司主营业务盈利能力存疑。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  需要注意,炼石航空收到深交所有关公司年报的问询函。问询函中深交所就业绩亏损原因中的商誉减值进行问询。

  对于净利润的下滑,公司解释称主要是公司对并购Gardner公司形成的商誉计提减值11.21亿元所致。其次,根据《陕西省秦岭生态保护条例》,炼石矿业后续经营存在很大的不确定性,计提资产减值3.64亿元。

  据鹰眼预警显示,报告期内,商誉余额为13.3亿元,商誉占净资产达87.6%,高于行业均值。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  公司也在年报中披露出存在商誉减值的风险。公司收购Gardner和NAL完成后,确认收购形成的商誉金额为人民币24.34亿元。报告期,根据Gardner公司自身经营情况、客户订单计划以及未来航空零部件行业发展的预期,公司对商誉计提了11.21亿元的商誉减值准备。Gardner客户未来的生产如受到疫情或其他突发事件的影响,若持续影响到Gardner公司未来业绩,则公司仍然存在商誉减值的风险。

  前五大客户较为集中 净现比波动大

  报告期内,公司前五大客户合计销售金额为14.76亿元,占年度销售总额的74.54%,第一大客户Airbus的销售额为11.78亿元,占年度销售总额近60%。

  Gardner客户结构过于集中,对单一客户Airbus的销售额占其年度销售总额比重较大,如果来自Airbus的收入大幅下降,则会严重影响公司盈利能力的稳定性。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  由于计提资产减值,公司本期的经营活动净现金流与净利润相差较大。报告期内,公司经营活动净现金流为0.89亿元,同比增长57.79%,与净利润变动趋势背离。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  值得注意的是,近三年,公司的经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.32、2.55、-0.06,公司的盈利质量较不稳定,有待提升。

  三费占毛利润104% 短期偿债承压

  与此同时,报告期内,公司的三费之和超过毛利润。

  从营收成本端看,公司本期营业收入为19.80亿元,营业成本为16.22亿元,毛利润为3.58亿元。

  从期间费用端看,公司本期的销售费用为0.49亿元,同比增长27.34%,主要系销售量增加,运输费相应增加所致;管理费用为2.21亿元,同比下降18.83%,主要系上年度并购发生中介费用而本年度未发生此项费用所致;财务费用为1.01亿元,同比下降56.35%,主要系上年度并购借款产生利息,募集资金归还部分借款后,本年度相应利息减少所致。

  经计算,公司本期三费之和为3.71亿元,超过毛利润,三费之和/毛利润比值达104%。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  此外,报告期内,公司短期偿债承压。

  从资金存量来看,公司本期货币资金由于归还短期借款、缴纳税款及成都加德纳建设支出所致,同比上年减少74.95%至0.79亿元。此外,公司本期应收票据为0.04亿元,同比下降44.56%;其他流动资产为0.77亿元,同比下降0.49%;筹资活动净现金流为-0.46亿元。

  从负债方面来看,短期借款为12.02亿元,同比增长15.71%;一年内到期的非流动负债为1.54亿元,同比增长0.64%;长期借款为1.82亿元,同比下降23.58%。

  据数据显示,炼石航空的短期债务明显高于长期债务,广义货币资金低于总债务,短期偿债承压。(文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀)

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