快手被“抢筹”背后的冷思考:到底贵不贵?长

 新闻资讯     |      2021-03-10 23:16

  素有“估值洼地”之称的港股行情正在被点燃。总市值已经跌破净资产总值后,恒生指数本轮涨幅已经达到30%,市场“非理性繁荣”之下,是资金对优质标的的追捧。需要注意到,随着众多中概股回流港股二次上市,港股正在迎来互联网时代。

  资金追捧之下,港股迎新。92天闪电式募股之下,短视频巨头北京快手科技有限公司(下称“快手”)即将在港股市场打响“短视频上市”第一枪。根据权威方面公布的信息显示,快手将于2月5日在香港联交所主板开售,对应市值从此前500亿美元升至609亿美元。

  根据最新消息显示,快手融资额高达1.28万亿,认购人数高达140万,不仅冻资额创历史记录,而且认购人数也创了历史记录,出现“抢筹行情”。市场人士对《华夏时报》记者分析称,抢筹的背后,是资金正在普遍性认定快手价格偏低,试图抄底。而快手此时登陆港股,一定程度上将吸引南下资金。

  短视频赛道火热多年,快手上市再迎资金追捧,此刻需要一些更理智冷静的思考。新经济赛道还能火多久?快手为什么受到资金追捧?高于预期的定价,快手到底贵不贵?抖音若随后上市,会否对快手造成碾压?亏损上市的基本面之下,快手又是否能坐稳“短视频一哥”的王位?

  快手“提速”

  快手与抖音作为短视频赛道的翘楚,如今正式拉开下半场序幕。率先登陆资本市场后,巨额募资将助力快手拓宽业务广度与深度。弯道超车之下,快手凭借什么?

  据第三方市场研究机构比达咨询日前发布的《2020年度中国中视频平台市场研究报告》显示,2020年中国短视频市场规模达1675.2亿元,6月份用户规模已达8.18亿人。

  短视频行业发展十余年来,市场规模持续扩大,目前已进入下半场,形成快手、抖音双巨头格局。天眼查APP显示,快手创立于2011年,早期为GIF快手,北京微播视界科技有限公司(下称“抖音”)成立于2016年3月。

  抖音自成立之初就在商业化方面大举发力,此后发展速度较快。而快手早年比较“佛系”,产品方面注重用户体验,不但刻意压制广告,也几乎没有做任何商业化变现。快手的广告业务直到2016年才开始起步,直播电商更是自2018年才正式开启。

  此后,向来“佛系”的快手加快速度,正在试图在资本化层面超越竞品抖音。

  回顾而去,拿下鼠年春晚的独家与果断决定上市,是快手在2020年最重要的信号。与此同时,抖音海外版TikTok被美国抵制后公司处于战略调整空窗期,也成为两家公司各自步入新阶段的注脚。

  2020年借助央视春晚独家互动合作伙伴的优势,快手实现了全球观众参与红包互动累计次数达到639亿,春晚期间有221万人抢到金额从66.6元到2020元不等的“锦鲤红包”,快手春晚直播间累计观看人次7.8亿。

  凭借春晚巨大的全球影响力,快手的DAU(日活跃用户数量)借势达到3亿。其中,仅2020年上半年就增加了8200万。快速的用户增量,直观体现在营收上,据快手招股书显示,2020年前三季度收入达到133亿。

  从拿下春晚,到引入各类明星补齐短板,再到8.0产品全面升级,2020年是快手提速最快的一年。年尾,快手果断决定上市,92天闪电式募资。根据招股书显示,2月5号,春节前一周,快手将正式登陆港股。

  选在春节前夕完成上市,快手或意有所图。东吴证券研究所联席所长、董事总经理、传媒与海外行业首席分析师张良卫认为,在互联网细分领域,短视频会成为未来发展的黄金赛道。目前,短视频的用户渗透率还在持续提升。预计今年春节将会是一个重要的窗口期,短视频用户数大概率会出现新一波快速增长。

  对短视频内容平台来说,无论是否拿下春晚,春节长假无疑会为快手今年的业绩贡献巨大能量,一定程度上也将利好春节开市后的快手股价,卡在春节前夕上市的“小心机”将利好公司市值持续增长。

  相比快手的果决,抖音似乎错失很多。此前有过数次上市传言的抖音如今也在释放计划上市的风声,但不难看出,与借力2020年春晚后立刻上市的快手相比,继拿下2019年春晚独家合作权后,2021年决定再次与春晚合作,抖音的效率并不算高。

  除此之外,2020年暑期,抖音海外版TikTok遭到美国封杀,与美国政府“纠缠”的过程无疑拖累了抖音扩张的步伐。

  在资本化上,快手已实现了“超车”。自公布招股以来,快手在上市前夕出现“抢筹行情”。有分析师表示,快手的中签率比蚂蚁集团还小,快手首日有望涨30%-100%。这意味着,只要成功打新快手,就能有钱赚。

  快手吸引到巨量资金的青睐。需要注意到,快手引入了美国基金Capital Group、淡马锡控股(Temasek Holdings)、新加坡政府投资公司(GIC)、加拿大退休金计划投资局(CPPIB)、摩根士丹利等十家知名基石投资者。快手上市后预期将快速纳入大型指数例如恒生科技指数等,基金配置需求极大。

  617亿估值高不高?

  眼下,快手正在被资金追捧,不知各位机构大户是否足够了解快手的基本面,是否盘算过,这笔买卖到底贵不贵?

  目前来看,市场正在用脚投票。资金大户蜂拥而上,希望拿到更多快手的份额,如此而言,快手在招股阶段给出高区间115港币、617亿美元估值显然是市场可以接受的结果。

  事实上,快手在市场上流通货源极少,这意味着,后期快手极易产生暴涨行情。最新消息显示,快手融资额高达1.28万亿,认购人数高达140万,不仅冻资额创历史记录,而且认购人数也创了历史记录。

  另一方面,从各项业绩看,快手的几项主营业务都还处在稳定增长期,业务增长潜力巨大。这意味着,上市后的快手随着平台逐步提升货币化率指标,主营业务增长潜力最终都会转变为长期价值,进一步体现在二级市场的表现中。

  以此次公布的发售价格区间计算,快手对应股份市值分别为4314亿港元和4724亿港元,估值超过预期的500亿美元,介于556亿至609亿美元(约4337亿至4750亿港元),计及超额配售权估值最多可增至617亿美元(约4813亿港元)。

  记者了解到,快手在路演阶段即受到国际大型投资机构的广泛追捧,主要基于两点:一是互联网正在迎来视频时代,快手占据最有前景的赛道,作为投资标的具备稀缺性;二是快手行业地位稳固,保持着持续增长,且管理层对于长期盈利有着清晰的思路和路径,在线营销、电商业务正在迅速崛起。

  据悉,2020年,快手产品升级最重要的特点,是开放更多的公域流量给广告商业化产品,并更加注重服务于品牌型广告主的营销需求。2020年11月,快手对其商业化营销服务平台“磁力引擎”进行了品牌升级。

  磁力引擎是快手商业化营销服务平台,2018年,快手开启商业化元年,推出营销平台,2019年,正式升级为“磁力引擎”。快手不止希望“用流量变现”, 而是想基于自己的社区优势,从用户间基于信任感的“人+内容” 中,挖掘出更大的商业价值。如今,快手已形成支撑磁力引擎高效运转的四大核心: 人、内容、流量、创意。

  快手招股书显示,快手主应用程序的平均日活跃用户持续增长,从2020年前9个月的2.624亿上涨到了截至2020年11月30日的2.638亿,同时,日活用户的使用时长继续上涨至86.7分钟。

  2020年前三季度,快手上总共发生了90亿次内容分享,相比2020年上半年新增30亿次。同时,第三季度还增加了超10亿对互相关注的用户,截至2020年9月30日,快手平台的互关总对数超过90亿。

  用户增长之下,快手的线上营销业务与电商业务开启大踏步发展。招股书显示,截至去年前11个月,快手营收达到525亿元人民币,相比前三季度增长118亿。

  电商也是快手未来营收增长的一大亮点。据快手最新招股书数据显示,在各项数据中,快手电商的表现最为超出预期。2020年初快手将2020年的GMV定为2500亿人民币,截至11月底,已经超额完成目标,电商GMV总额已经达到3326.82亿元。2020年以来,快手电商GMV实现第一个1000亿用了6个月,第二个1000亿用了3个月,第三个1000亿只用了2个月。

  资金的追捧或许是看中了快手具有持续性的朝气蓬勃的发展,总体来看,快手的业绩表现亮眼。招股书显示,2017年至2020年上半年,快手的收入分别为83亿元、203亿元、391亿元、253亿元。

  事实上,短视频用户数远未触及天花板。短视频赛道的商业价值变现才刚刚开始,大幕缓缓拉开,头顶“短视频第一股”的快手正在登场。或许,快手的高光时刻远不止此。